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內需拉動業績增長,家居行業將迎來新拐點

作者:佚名 來源:本站整理 發布時間:2019-04-29 08:55:07

近日,不少家居企業如中源家居、顧家家居、尚品宅配公布了2019年一季報,業績均有亮眼之處。其中,中源家居營收同比增長38.65%,歸屬凈利潤大增104.82%,季報公布后,該個股開盤大漲逾5%;顧家家居與尚品宅配營收同比分別增長32.79%、15.66%,增速明顯。上述公司一季度業績增長原因系內銷或外銷業務增長,天風證券表示,隨著外部不明朗因素消退與房地產回暖,家居行業將于今年迎來拐點。

外貿明朗內需拉動家居行業拐點將至

今年A股上市公司一季報預告披露之初,國金證券首席策略分析師李立峰分析,總的來看,上中游強周期行業業績整體承壓,消費行業業績表現較為平淡,尤其是地產后周期上的家電、家具等行業業績壓力較大。

在行業普遍不被看好下,中源家居一季報給出亮眼業績:營業收入2.37億,同比增長38.65%,凈利潤達1135.5萬,同比大增104.82%。季報顯示,營收大增系公司業務增長所致。根據公開資料,公司是國內功能沙發卓越出口商,主要業務系沙發產品的外貿出口,主要為歐美等境外生活家居批發商、零售商提供OEM/ODM產品,市場遍及美國、加拿大、英國、日本、澳大利亞、愛爾蘭等多個國家和地區,市占率位居國內前三。

光大證券表示,公司去年前三季度收入同比有所下降,而根據國家海關總署發布的外貿進出口數據,2018年家具出口額為537億美元,同比增長7.6%;2019年一季度家具出口增長更為迅猛,達到849億元,同比增長9.2%。隨著外界因素逐漸明朗化,公司業績明顯得到改善,未來隨著北美等主要銷售市場消費需求穩定增長,公司外銷業務持續開拓,產品銷售量價齊升,未來兩年收入增速將達到40%左右。

除了外貿利好,內需拉動也正推動家居行業拐點來臨。天風證券認為2019年竣工交房量增加、二手房成交量有望好轉,家居企業在結束渠道紅利的野蠻發展期后,將為經銷商賦能成為新成長動力,家居行業可能出現業績拐點。

前海開源基金首席經濟學家楊德龍表示,2018年家居行業保持了10%-30%的營收和利潤穩步增長,這和已經持續兩年的房地產調控有較大關聯,在房地產調控下,各地房產成交量受到影響,他預計今年的房地產調控會略微寬松,成交量可能會有回升,建議消費者關注行業龍頭品牌股。

國內軟體家具龍頭顧家家居一季度實現收入24.60億元,同比增加32.79%;歸母凈利潤2.95億元,同比增加10.04%;業績增長原因除了政府補貼與收購并表外,公司大家居戰略下,內生多品類整合效應增強,定制、床墊、功能、布藝品類多點開花,也帶動客單價的持續提升,東吳證券看好公司在軟體市場的份額長期提升。

尚品宅配2019Q1實現營業收入12.74億元,同比增長15.66%;但歸母凈利潤虧損2257.20萬元,較去年同期(虧損3297.90萬元)減虧31.56%;從產品銷售數據看,公司定制家具產品收入增長約7.8%,配套收入增長約19%,整裝業務收入增長約2514%,配套品業務持續高增長。中泰證券認為,渠道紅利釋放及市場環境向好使公司一季度業績超出預期。

一季報具備較強行情指引效應關注多個績優股

山西證券表示,結合近期數據,地產改善略超預期、家具消費回暖,2019年-2020年家具行業下行壓力有望得到緩解。由于家具行業集中度低、變革整合正在加速,2019年細分龍頭及業績增長確定、核心競爭力突出的個股有望跑贏行業。

業內人士分析,中源家居內外銷業務的拓展或可體現行業變革整合趨勢。目前市場代工企業普遍競爭力不突出,但公司是業內少數主打功能性沙發的自主研發生產廠商,研發費用在行業排名中一直靠前,今年一季度研發費用又上升32.98%,原因是公司業務規模擴大,研發項目投入增加。公司進一步增強核心競爭力的同時,加速拓展海內外市場,一季報顯示,公司為打開海外電商市場,一季度銷售費用增長92.55%。

光大證券表示,公司積極進行國內市場開拓,隨著國內渠道的逐步成熟,公司品牌影響力提升空間較大,隨著行業集中度提升,訂單加速向綜合競爭力強的企業集中,而公司在功能性沙發自主研發領域深耕多年,將充分受益行業集中度提升帶來的訂單集中效應,隨著公司募投項目的逐步擴產,19-20年公司產品收入有望達到40%左右的高速增長。

中源家居一季報公布后,個股開盤大漲逾5%。李立峰指出,一季報陸續公布,市場關注焦點終歸回到上市公司企業盈利。市場人士表示,一季報對全年行情表現或具較強指引效應,從投資者角度而言,一季報之后面臨較長的財報空窗期,更應重視一季報對后市投資主線的指引。

 

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